Rynek PLN: Złoty mocny mimo coraz większej ilości negatywnych informacji
Piątkowa sesja wbrew naszym wcześniejszym oczekiwaniom przyniosła dalsze umocnienie się naszej waluty. Niemniej jednak cały czas podtrzymujemy, iż obserwowany w ostatnich miesiącach proces ulega stopniowemu zakończeniu. Przeciwko mocnemu złotemu zaczyna przemawiać coraz więcej informacji – w weekend opublikowane zostały raporty dwóch amerykańskich banków inwestycyjnych – Lehman Brothers i Meryll Lynch, w których znalazła się sugestia, iż proces podwyżek stóp procentowych ulega zakończeniu i można się nawet spodziewać zmiany nastawienia Rady Polityki Pieniężnej, które jak wiadomo jest restrykcyjne. Analitycy tych banków nie wykluczają także, iż wzrost gospodarczy w kolejnych latach może być niższy od zakładanego.
Przed kilkoma dniami mieliśmy także raporty agencji Fitch, w których wprawdzie docenia się ostatnie wysiłki rządu zmierzające do ograniczenia deficytu budżetowego i długu publicznego, to jednak zwraca się uwagę, iż mogą być one niewystarczające do tego, aby udało się wprowadzić w Polsce euro przed 2010 rokiem. Dodajmy do tego jeszcze przyszłoroczne wybory parlamentarne i związane z tym obietnice wyborcze, co powoduje, iż okres najbliższych miesięcy nie będzie raczej sprzyjał reformowaniu naszych finansów publicznych.
W ostatni weekend agencje zacytowały wypowiedź ministra finansów, Mirosława Gronickiego, która była utrzymana w podobnym tonie jak poprzednia – nie ma potrzeby dalej podnosić stóp procentowych, o ile złoty utrzyma się na obecnym poziomie. Swoją wcześniejszą wypowiedź powtórzyła także członek RPP, Halina Wasilewska-Trenkner, która stwierdziła, iż groźba eksplozji inflacji wydaje się mniejsza niż w przeszłości.
Mimo wymienionych powyżej negatywnych dla złotego w dłuższym terminie, w krótkim nasza waluta może nadal pozostawać mocna, a biorąc pod uwagę poziom odchylenia od parytetu możemy utrzymywać się powyżej 7 proc. odchylenia po mocnej stronie parytetu, a nie można wykluczyć testowania docelowych poziomów 9 proc. Jedynym czynnikiem przemawiającym na korzyść złotego jest zbliżająca się prywatyzacja PKO BP – wartość oferty dla inwestorów zagranicznych to 2 mld zł. Dzisiaj wydarzeniem będzie przetarg rocznych bonów skarbowych o wartości 900 mln.
Rynek EUR/USD: Dolar mocniejszy po spotkaniu G-7
Dzisiejszy ranek przyniósł umocnienie się dolara wobec pozostałych walut na rynkach światowych. Wcześniejsze obawy, co do możliwego osłabienia się amerykańskiej waluty po spotkaniu G-7 w ostatni weekend minęły po tym, jak okazało się, że uwolnienie kursu chińskiego juana odwlecze się w czasie. Potwierdziły się tym samym nasze wcześniejsze przypuszczenia, iż będzie to proces długotrwały.
Niemniej jednak przeciwko dolarowi nadal przemawiają ostatnie dane makroekonomiczne, sugerujące, iż amerykańska gospodarka nie powraca na ścieżkę szybkiego wzrostu, tak jak to zapowiadał wcześniej szef amerykańskiego banku centralnego, Alan Greenspan. Pogarszają się nastroje konsumentów (spadek indeksów zaufania i nastrojów za wrzesień), a dynamika wskaźników koniunktury jest na razie delikatnie ujemna (piątkowe dane o ISM w przemyśle).
Tym samym tak jak pisaliśmy w poprzednich komentarzach w najbliższym czasie spodziewalibyśmy się kursu EUR/USD na wyższych poziomach. Dzisiaj istotne dla rynku będą dane z USA (o godz. 16:00 zamówienia w amerykańskim przemyśle za sierpień – progn. +0,2 proc.). Wcześniej opublikowane zostaną także informacje z Eurostrefy (ceny produkcji i sprzedaż detaliczna za sierpień), jednak rynek nigdy nie przykłada do nich większej uwagi.