Analitycy Trigon DM zalecają inwestorom zajęcie długiej pozycji na akcjach Getin Noble Bank i krótkiej na akcjach Banku Millennium.
Analitycy wskazują, że notowania kursów obu banków kształtowały się podobnie w ostatnich kilku latach z uwagi na zbliżoną skalę działalności i strukturę bilansu, ale w ostatnich kilku miesiącach kursy wykazują silną dywergencję. Stopa zwrotu w drugiej połowie roku jest 34 pkt. proc. niższa dla Getin Noble Bank (-25 proc.) niż dla Millennium (+9 proc.).
_ - Uważamy, że wynika to po części z reakcji na nieoczekiwaną obniżkę stopy lombardowej o 100 pb, która jest bardziej negatywna dla GNB niż dla Millennium, jak również z obaw o konieczność emisji akcji w GNB po wynikach AQR i stress testów przeprowadzonych przez KNF _ - czytamy w raporcie.
Trigon wskazuje, że po niedzielnych wynikach AQR i stress testów ryzyko emisji w Getin Noble Banku jest obecnie oddalone. Zauważa, że rynek może spekulować o potencjalnej podaży akcji Banku Millennium przez BCP, po tym jak portugalski bank nie zdał stress testu w scenariuszu szokowym.
_ - GNB było zazwyczaj notowane z dyskontem do Millennium na wskaźniku P/BV 12M w przód (średnio 18 proc.). Obecnie dyskonto to przekroczyło 2 odchylenie standardowe poniżej swojej średniej i wynosi 35 proc. Podobna sytuacja ma miejsce na wskaźniku P/E _ - napisano.
Obecne P/E na 2014 to 13,2x dla Getin Noble Bank i 15,7x dla Millennium. Na 2015 rok konsensus kształtuje się na poziomie 10,9x dla GNB i 14,0x dla Millennium.
Porównaj na wykresach spółki i indeksy src="http://www.money.pl/u/money_chart/graphchart_ns.php?ds=1365665400&de=1365689100&sdx=0&i=&ty=1&ug=1&s%5B0%5D=S%26P&colors%5B0%5D=%231f5bac&w=600&h=300&cm=0&lp=1&rl=1"/>Dodaj wykresy do Twojej strony internetowej
