Polska
Nastroje na naszym rynku są bardzo zmienne, podobnie jak na innych parkietach w Europie. Jednodniowe wzrosty, jakie miały miejsce w ubiegłych tygodniach nie przesądzają o tym, że rynek będzie osiągał nowe szczyty. Wciąż dominuje niepewność i trzeba poczekać na bardziej zdecydowane rozstrzygnięcia. Może wyniki kwartalne amerykańskich spółek, jakie pojawią się w najbliższych dniach dadzą odpowiedź, w którym kierunku będzie podążał rynek.
Po tym jak w ostatnich dniach strona podażowa zmarnowała szansę na wygenerowanie silnych sygnałów kupna, a popyt od ponad miesiąca ma problem z przedostaniem się powyżej 2300 pkt., trend boczny pozostaje preferowanym scenariuszem na najbliższe tygodnie.
WIG utrzymuje się w głównej połowie trendu bocznego, jaki trwa od połowy sierpnia pomiędzy 35,8 tys. pkt. i 39,2 tys. pkt. Do górnej części wrócił dzięki mocnemu wzrostowi jaki miał miejsce w ubiegły wtorek. Indeks blue chipów również zanotował pokaźny wzrost, dzięki któremu odrobił z nadmiarem ostatni pięcioprocentowy spadek. Do wzrostów tego dnia przyczyniły się w głównej mierze spółki surowcowe.
WIG20 nadal znajduje się bowiem w konsolidacji i choć ostatnie dni oddaliły groźbę wybicia dołem, to nie wystarczą by zakładać pojawienie się wkrótce mocniejszych sygnałów kupna. Co bardziej istotne, był to wzrost na dużo większym obrocie niż podczas spadku. Inaczej mówiąc wzrost był bardziej wiarygodny. Pojawiły się też pierwsze sygnały kupna, ale zagrożenie podwójnym szczytem lub trendem bocznym nie zniknęło.
Dobry początek okresu publikacji wyników kwartalnych za oceanem oraz lepsze niż oczekiwano dane z rynku pracy po raz kolejny uaktywniły kupujących. To zachęciło inwestorów do kupna akcji również na naszym rodzimym parkiecie. O dalszym wzroście popytu na akcje w najbliższych dniach zadecydują zapewne wieści z amerykańskiej gospodarki i następne wyniki spółek, zwłaszcza z sektora finansowego.
Stany Zjednoczone
Oczekiwania związane z wynikami podnoszą indeksy w USA. Po słabszym poprzednim tygodniu, obecny przyniósł kontynuację trendu wzrostowego. W Stanach Zjednoczonych rozpoczęliśmy sezon raportów kwartalnych. W środę przed sesją wyniki opublikował Monsanto, EPS wyniósł 2 centy przy oczekiwaniach analityków na poziomie 1 centa. Tego samego dnia po sesji Alcoa poinformowała, że w III kwartale osiągnęła zysk na poziomie 4 centów na akcje (prognoza -0,09 USD), wynik był zdecydowanie gorszy niż w III kw. 2008 r. Mimo tego został bardzo optymistycznie przyjęty przez rynek. Kontrakty na indeksy po sesji zdecydowanie skierowały się na północ, a kurs akcji w obrocie posesyjnym wzrósł o prawie 5%. W czwartek przed sesją również lepsze od prognoz wyniki opublikowało Pepsico. Spowodowało to gorący początek sesji na Wall Street. W miarę upływu dnia nastroje zostały ostudzone. Alcoa skończyła sesję po publikacji wyników wzrostem 1%, Pepsico spadkiem przekraczającym 1%.
Obserwując reakcje rynkowe na pierwsze wyniki spółek w USA należałoby ostrożnie podchodzić do ogólnorynkowego konsensusu, że lepsze wyniki w porównaniu do II kw. 2009 r. umocnią obecne tendencje rynkowe. Przykład Alcoa pokazuje, że po pierwszej pozytywnej reakcji, na rynek dociera, że rok do roku wyniki będą kilkadziesiąt procent niższe niż w niezłym dla realnej gospodarki USA III kwartale 2008 r.
Europa Zachodnia
Obraz nastrojów panujących wśród inwestorów w Europie był pochodną ogólnej sytuacji na rynku akcji na świecie. Korekta jaka dotknęła giełdy europejskie w zeszłym tygodniu, doprowadzając niemal do dolnego ograniczenia trendu wzrostowego, została wykorzystana do podkupywania akcji i wyciągania indeksów do góry.
Na wzrost nie miały na pewno wpływu dane makro z początku tygodnia dot. PMI dla usług, gdyż te były zbliżone do prognoz. Nie zaszkodziły także wtorkowe dane dotyczące produkcji przemysłowej w Wielkiej Brytanii. Prognozowany wzrost na poziomie 0,1% m/m w obliczu spadku o 2,5% w sierpniu mógł dać do myślenia, lecz kierunek kreował sentyment i ostatecznie FTSE 250 kończyło wtorkową sesję prawie 2,5% wzrostami.
Po dwóch dniach zabrakło ,,paliwa" do dalszych wzrostów. Tym co mogło kreować dalszy rozwój sytuacji było rozpoczęcie sezonu publikacji raportów kwartalnych w Stanach Zjednoczonych, które tradycyjnie rozpoczynała Alcoa i decyzja ECB dotycząca stóp procentowych w Eurolandzie. Mogła, ale nie musiała, bo raczej mało kto spodziewał się, że Jean-Claude Trichet podejmie inną decyzję niż pozostawienie stóp procentowych na niezmiennym 1% poziomie. Wypowiedź szefa ECB miała wpływ na kurs EUR/USD. W pierwszej części, mówiąc o nadchodzącym ożywieniu wpłynął na podniesienie kursu EUR/USD, lecz stwierdzenie dotyczące oczekiwań wobec rządów strefy euro poważnych decyzji zmniejszających deficyt w obliczu poprawiającej się koniunktury doprowadziło do szybkiego jego spadku.
Od ponad miesiąca główne indeksy europejskie poruszają się w szerokim kanale trendu bocznego. Biorąc pod uwagę ilość danych makro jak i publikacje raportów kwartalnych banków amerykańskich, przyszły tydzień może dać odpowiedź czy z obecnej konsolidacji rynek wyjdzie górą czy dołem.
Europejskie Rynki Wschodzące
Dużym wydarzeniem ubiegłego tygodnia było niewątpliwie posiedzenie Międzynarodowego Funduszu Walutowego Banku Światowego w Stambule. Poza Waszyngtonem takie spotkania odbywają się co trzy lata, przy czym w Turcji zdarzyło się po raz drugi - poprzednio w 1955 roku. Głównym tematem było opracowanie strategii wyjścia z kryzysu, wprowadzanie reform dotyczących długu publicznego, elastycznej linii kredytowej dla najbardziej potrzebujących krajów. John Lipsky, dyrektor zarządzający Międzynarodowego Funduszu Walutowego, oceniając sytuację krajów Europy Wschodniej powiedział, że Rosja ma już najgorsze za sobą, a kurs wymiany rubla nie stanowi problemu dla rosyjskiej gospodarki w krótkiej perspektywie. Lipsky poinformował również, że MFW prowadzi rozmowy z Ukrainą i ocenił sytuację w tym kraju jako ciężką.
Duże poruszenie wywołało podejrzenie o rozpoczęcie procesu dewaluacji łotewskiego łata, czemu stanowczo zaprzeczył Premier Łotwy Valdis Dembrovskis. Według niego, pogłoski o dewaluacji negatywnie wpłynęły na sprzedaż obligacji. Łotwa podczas czwartkowej aukcji sprzedała obligacje skarbowe o wartości 2,75 mln łatów, po tym gdy nie udało jej się nic sprzedać na aukcji 3 czerwca, gdy zaoferowała papiery na kwotę 50 mln łatów. Łotewska gospodarka skurczyła się w I kwartale tego roku o 18 proc. Nie ulega wątpliwości, że jeśli dojdzie do dewaluacji łata, to wpłynie to negatywnie na ocenę walut całego regionu. Zdenek Tuma, prezes Czeskiego Banku Narodowego uważa, że sytuacja na Łotwie nie powinna znacznie wpłynąć na ocenę potencjału gospodarczego Polski i Republiki Czeskiej. Spodziewa się on wzrostu gospodarczego w 2010 roku na poziomie około 1%.
Rząd Rosji zaproponował budżet na przyszły rok. W ocenie analityków założenia nowego budżetu są zbyt optymistyczne - zakładany jest deficyt budżetowy na poziomie 6,8% PKB w stosunku do 7,9%, które były szacowane jeszcze dwa tygodnie temu. Ważnym parametrem budżetu jest prognozowana cena ropy, która zgodnie z założeniami powinna wynieść średniorocznie 58 dolarów za baryłkę. Odchylenie od tej ceny o 1 dolara spowoduje zmianę deficytu o 0,15%.
Wbrew podejrzeniom, na giełdach naszych sąsiadów nie były kontynuowane spadki z początku miesiąca, wręcz odwrotnie. Największe wzrosty odnotowały rynki Rosji, Turcji i Grecji. Wygląda na to, że na poważniejszą korektę jeszcze nie czas.
Azja
Większość azjatyckich rynków zanotowała raczej niewielkie wzrosty w ubiegłym tygodniu. Jedynie giełdy w Indiach i Korei Południowej straciły na wartości, po wtorkowej decyzji Banku Rezerw Australii o podwyżce stóp procentowych. Było to zaskoczeniem dla wielu analityków, gdyż Australia jako pierwsza z grupy krajów G20 rozpoczęła zacieśnianie polityki monetarnej po krachu na rynkach spowodowanym upadkiem banku Lehman Brothers. Bank Australii uzasadnia swoją decyzję tym, że według jego analityków najgorsze dla gospodarki już minęło, a gospodarka Australii rozwija się dziś znacznie szybciej niż inne rozwinięte gospodarki. Podwyżka ta mocno zaniepokoiła inwestorów na innych szybko rozwijających się rynkach w Azji. Zaczęli oni się obawiać, że polityka monetarna w ich krajach może wkrótce przyjąć ten sam kierunek.
Dalsze silne umacnianie się kursu Yen/Dolar było powodem do niepokoju o wyniki japońskich eksporterów, ale mimo to indeks Nikkei225 nieznacznie zyskał (ok. 1%). Ten sam problem pojawiła się także w Indiach, gdzie kurs rupii w stosunku do dolara znacznie przyspieszył swoje umacnianie. Spowodowało to wyprzedaż akcji spółek sektora IT, ponieważ indyjscy eksporterzy oprogramowania ponad 50% swoich przychodów uzyskują z USA.
Rynki Chińskie były zamknięte aż do piątku z powodu świąt państwowych, a jedynym otwartym parkietem w tym rejonie był Hong Kong, którego indeks zyskał w tym czasie aż 5,5%. Po świątecznej przerwie, na piątkowej sesji indeks Shanghai Composite, nadrabiając stracony czas, wzrósł blisko 4,8%.