O 18 proc. spadły w pierwszym kwartale skonsolidowane przychody ze sprzedaży Synthosu. Jak tłumaczy spółka głównym powodem są wahania cen paliw, które przy niskich cenach tworzyły presję na spadek ceny kauczuków, a przy wzroście cen ropy ograniczone są możliwości renegocjacji cen w szybkim terminie.
Giełda negatywnie zareagowała na wiadomość o słabych wynikach. Ceny akcji spółki po ponad dwóch godzinach handlu na warszawskiej giełdzie spadają o 1,7 proc. i akcje Synthosu są najsłabsze w indeksie WIG20, który zyskuje 0,1 proc.
Notowania tygodniowe akcji Synthos src="http://www.money.pl/u/money_chart/graphchart_ns.php?ds=1431068400&de=1431702600&sdx=0&i=&ty=1&ug=1&s%5B0%5D=SNS&colors%5B0%5D=%231f5bac&st=1&w=640&h=300&cm=0&lp=1"/>
Wzrosty cen ropy wywołały problemy w dostosowaniu cen u odbiorców produktów Synthosa. Spadły przychody grupy Synthos o 18 proc. do 974 mln zł (z 1186 mln zł rok wcześniej), ale również wyniki skonsolidowane grupy: EBITDA o 39 proc., a EBIT o 51 proc. a zysk netto o 15 proc.
| Wyniki finansowe grupy Synthos w pierwszym kwartale | ||||
|---|---|---|---|---|
| mln zł | Q12015 | Q12014 | zmiana % | zmiana mln zł |
| przychody | 974,1 | 1186,1 | -17,9 | -212,0 |
| EBIT | 63,5 | 128,4 | -50,5 | -64,9 |
| EBITDA | 101,8 | 167,0 | -39,0 | -65,1 |
| zysk netto | 91,7 | 108,6 | -15,2 | -16,4 |
| przepływy operacyjne | 214,2 | 103,3 | 107,4 | 110,9 |
| przepływy inwestycyjne | -163,0 | -34,2 | 376,8 | -128,8 |
| przepływy finansowe | -26,0 | 101,5 | -125,6 | -127,5 |
| marża EBIT % | 6,5 | 10,8 | -39,8 | -4,3 pkt. % |
| marża EBITDA % | 10,5 | 14,1 | -25,7 | -3,6% pkt. % |
Źródło: Money.pl za raportem kwartalnym Synthosu
Ceny ropy Brent wzrosły od początku roku o 16 proc. Po wcześniejszych spadkach cen paliw Synthos musiał zmniejszyć ceny swoich wyrobów, teraz ma problem z ich dostosowaniem do nowych warunków na konkurencyjnym rynku.
Odbiorcy 77 proc. wolumenu sprzedaży kauczuków są firmy oponiarskie: Michelin, Continental, Goodyear i Pirelli.
W pierwszym kwartale odnotowano co prawda wzrost sprzedaży w przemyśle samochodowym w Unii Europejskiej o 8,6 proc., ale jednocześnie spadły ceny surowców, które stanowią 69 proc. sprzedaży grupy Synthos. Ceny te powiązana są z ceną ropy naftowej i przy niskich ich cenach tworzyły silną presję na ceny kauczuków syntetycznych. Odbicie cen ropy dopiero z opóźnieniem umożliwia renegocację cen na produkty Synthosu. Ten czynnik działa negatywnie zarówno w obszarze kauczuków, jaki wyrobów styrenopodobnych.
Kauczuki stanowiły 49 proc. sprzedaży grupy w pierwszym kwartale. Ich sprzedaż spadła o 23 proc. (-140 mln zł), a zysk operacyjny EBITDA o 39 proc. (-34 mln zł).
Znaczące w strukturze sprzedaży są tworzywa styrenowe: polistyreny stosowane w płytach do izolacji termicznej, do opakowań spożywczych, naczyń jednorazowych i w przemyśle budowlanym. Dawały one 36 proc. przychodów (-23 proc. i -109 mln zł), ale już tylko 9 proc. EBITDA (-82 proc., -43 mln zł).
Synthos zyskiwał natomiast w segmencie dyspersji, klejów i lateksów, czyli produktów przeznaczonych dla sektora chemii budowlanej i przemysłu meblarskiego i drzewnego. Rosnąca branża budowlana spowodowała, że przychody Synthosu w tym segmencie wzrosły o 12 proc. (+4 mln zł), a EBITDA o 84 proc. (+2 mln zł).
Aż 23 proc. zysku EBITDA (23 mln zł) Synthos miał na segmencie „media”, czyli z inwestycji w obszarze energetyki, które mają pozwolić na generowanie przychodu z odpadów produkowanych przez grupę Synthos.
Nowy w działalności Synthosu jest segment Agro, obejmujący środki ochrony roślin i biocydy. Sprzedaż segmentu wsparta została kampanią reklamową, która miała na celu przekazanie, że produkty oferowane dotychczas przez firmę Organikę Azot stały się własnością Synthos Agro. Synthos osiągnął w tym segmencie 6 mln zł EBITDA, czyli 6 proc. zysku grupy.
| Przychody według segmentów | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| mln zł | Q12015 | Q12014 | struktura | zmiana % | zmiana mln zł |
| kauczuki | 481,9 | 622,0 | 49,5 | -22,5 | -140,2 |
| styrenopodobne | 354,3 | 462,9 | 36,4 | -23,5 | -108,6 |
| dyspersje, kleje, lateksy | 42,9 | 38,4 | 4,4 | 11,6 | 4,5 |
| media | 63,3 | 57,2 | 6,5 | 10,7 | 6,1 |
| Agro | 27,1 | 0,0 | 2,8 | - | 27,1 |
| razem | 974,1 | 1186,1 | 100,0 | -17,9 | -212,0 |
Źródło: Money.pl za raportem kwartalnym Synthosu
| EBITDA według segmentów | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| ebitda | Q12015 | Q12014 | struktura | zmiana % | zmiana mln zł |
| kauczuki | 52,9 | 86,6 | 51,91236977 | -39,0 | -33,8 |
| styrenopodobne | 8,8 | 51,5 | 8,619656903 | -83,0 | -42,7 |
| dyspersje, kleje, lateksy | 3,9 | 2,1 | 3,842414839 | 83,6 | 1,8 |
| media | 23,0 | 21,3 | 22,58903935 | 7,8 | 1,7 |
| Agro | 5,9 | 0,0 | 5,790626197 | - | 5,9 |
| razem | 101,837 | 167,0 | 100 | -39,0 | -65,1 |
Źródło: Money.pl za raportem kwartalnym Synthosu
Nakłady inwestycyjne
Aż 72 proc. nakładów inwestycyjnych w pierwszym kwartale spółka realizowała w segmencie wyrobów kauczukowych. Największą obecnie inwestycją grupy jest budowa fabryki kauczuków w Oświęcimiu. Łącznie inwestycja w ten projekt wyniesie około 555 mln zł.
8 proc. inwestycji dotyczyło segmentu „media” czyli produkcji energii z wykorzystaniem odpadów produkowanych przez grupę oraz budowę istalacji odsiarczania spalin.
| Wydatki inwestycyjne według segmentów | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| wydatki inwestycyjne | Q12015 | Q12014 | struktura | zmiana % | zmiana zł |
| kauczuki | 128,4 | 40,7 | 72,3 | 215,7 | 87,7 |
| styrenopodobne | 7,9 | 3,1 | 4,4 | 156,6 | 4,8 |
| dyspersje, kleje, lateksy | 0,2 | 0,1 | 0,1 | 148,9 | 0,1 |
| media | 14,7 | 14,1 | 8,3 | 4,3 | 0,6 |
| Agro | 9,2 | 0,0 | 5,2 | - | 9,2 |
| razem | 177,5 | 64,7 | 100,0 | 174,2 | 112,8 |
Źródło: Money.pl za raportem kwartalnym Synthosu
Rekomendacje Synthosu
Tegoroczne rekomendacje spółki sugerowały wszystkie możliwe strategie odnośnie akcji spółki, czyli od sprzedaj, poprzez trzymaj, do kupuj.Ostatnia - ING Securities sugerowała kupno akcji Synthosu, a ostatnie wyceny cenę 4,9-4,91 zł (po dzisiejszym spadku cena osiągnęła poziom 4,67 zł).
| data | cena z dnia rekomendacji | wycena | rekomendacja | instytucja |
|---|---|---|---|---|
| 2015-04-09 | 4,69 | - | Kupuj | ING Securities |
| 2015-03-27 | 4,31 | 4,91 | Akumuluj | Erste Securities DI |
| 2015-03-12 | 4,42 | 4,9 | Trzymaj | Raiffeisen |
| 2015-03-04 | 4,43 | 4,15 | Sprzedaj | BZ WBK DM |
źródło: Money.pl
Porównaj na wykresach spółki i indeksy src="http://www.money.pl/u/money_chart/graphchart_ns.php?ds=1431068400&de=1431702600&sdx=0&i=&ty=1&ug=1&s%5B0%5D=SNS&colors%5B0%5D=%231f5bac&st=1&w=640&h=300&cm=0&lp=1"/>