PGNiG ogłosiło swoje wyniki za pierwszy kwartał. Mimo łagodnej zimy, koncern przebija zyski z ubiegłego roku, dzięki niskim cenom gazu, ropy i węgla. Giełda reaguje pozytywnie.
Raport kwartalny został dobrze przyjęty przez inwestorów giełdowych. Na fali odbicia wcześniejszych spadków giełd światowych WIG20 rośnie o 0,8 proc., a akcje PGNiG zyskują +1,4 proc. przy obrotach, przekraczających 7 proc. obrotów całego rynku.
Notowania dzienne akcji PGNiG src="http://www.money.pl/u/money_chart/graphchart_ns.php?ds=1431068400&de=1431097800&sdx=0&i=&ty=1&ug=1&s%5B0%5D=PGN&colors%5B0%5D=%231f5bac&w=640&h=300&cm=0&lp=1"/>
W pierwszym kwartale 2015 roku grupa kapitałowa PGNiG osiągnęła 1,244 mld zł zysku netto, czyli o 5,4 procent więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku, głównie dzięki większej efektywności działania i ograniczeniu kosztów w tym kosztów zakupu gazu. „Tak dobre wyniki zostały osiągnięte pomimo drugiej pod rząd łagodnej zimy” - czytamy w komunikacie.
Zysk operacyjny grupy wyniósł 1,662 miliarda złotych wobec 1,558 miliarda złotych rok wcześniej. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży sięgnęły 12,495 miliarda złotych w pierwszym kwartale wobec 9,535 miliarda złotych rok wcześniej.
| Wyniki grupy PGNiG w pierwszym kwartale | |||
|---|---|---|---|
| mln zł | I kw. 2015 | I kw. 2014 | zmiana % |
| Przychody | 12495 | 9535 | 31,04 |
| EBIT | 1662 | 1558 | 6,68 |
| EBITDA | 2326 | 2181 | 6,65 |
| zysk netto | 1244 | 1180 | 5,42 |
| przepływy operacyjne | 3016 | 2901 | 3,96 |
| przepływy inwestycyjne | -851 | -684 | -24,42 |
| przepływy finansowe | -341 | -1365 | 75,02 |
| zysk netto na akcję (zł) | 0,21 | 0,20 | 5,00 |
| EBIT na akcję | 0,28 | 0,26 | 6,68 |
| EBITDA na akcję | 0,39 | 0,37 | 6,65 |
źródło: Money.pl na podstawie raportu kwartalnego
Porównując wyniki z ostatnimi prognozami podanymi przez DM mBanku przychody stanowiły 35,8 proc. rocznej prognozy, EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) 36,8 proc., a zysk netto 45,5 proc.
Na czym spółka zarabiała, a na czym traciła?
Największy, bo 37,8 proc. udział w wyniku EBITDA grupy miał segment poszukiwanie i wydobycie. Na poziomie EBITDA wypracowano tu 878 mln zł, czyli 22 proc. mniej niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Przychody segmentu zmniejszyły się o 400 mln zł (-24,7 proc.) do poziomu 1 217 mln zł, co wynika ze spadku wartości sprzedaży ropy naftowej, której kwartalna cena obniżyła się o 39 proc. w porównaniu z ubiegłym rokiem.
Kolejnym najważniejszym obszarem w działalności spółki jest obrót i magazynowanie. Przyniósł on 26,6 proc. EBITDA grupy (619 mln zł) w I kwartale 2015 roku - 579 mln zł, co oznacza wzrost o 206 proc. w relacji poprzedniego roku. Na wyniki tego segmentu w I kwartale bieżącego roku wpływ miała przede wszystkim cena i struktura pozyskania paliwa gazowego. Wzrósł import gazu z Niemiec, którego cena na giełdzie TTF była o 13,5 proc. niższa niż rok wcześniej, a gaz rosyjski dzięki spadkowi cen ropy o 8,9 proc. kupowano również po niższych cenach.
Przychody segmentu w I kwartale 2015 roku wzrosły o 3 241 mln zł (wzrost o 40,8 proc.) w stosunku do roku poprzedniego, dzięki wzrostowi przychodów z tytułu sprzedaży paliwa gazowego na Towarowej Giełdzie Energii (TGE), którego wolumen na koniec I kwartału 2015 roku wyniósł 2,86 mld m3, w stosunku do 0,1 mld m3 w roku poprzednim.
Wzrost sprzedaży przez TGE wynika z tzw. obliga gazowego, które zmusza od początku roku do sprzedaży przez giełdę 55 proc. paliwa gazowego.
Kolejnym ważnym sektorem działalności grupy jest dystrybucja paliw gazowych. Grupa w pierwszym kwartale osiągnęła z tego tytułu 22 proc. EBITDA (521 mln zł), czyli 16 proc. mniej niż rok wcześniej, mimo wzrostu przychodów o 5,1 proc. Spadek zysku przy wzroście przychodu wynika z wzrostu kosztów operacyjnych o 20,3 proc. a to w głównej mierze efekt zawiązania w I kwartale 2015 roku rezerwy na koszty racjonalizacji zatrudnienia, która obciążyła wynik segmentu kwotą 96 mln zł.
Najmniej istotny dla PGNiG był w pierwszym kwartale segment wywarzanie, ale dynamika zysku była znacząca. Grupa osiągnęła tu 13 proc. EBITDA (310 mln zł), co daje wzrost o +43,5 proc. do ubiegłego roku, co uzyskano głównie dzięki niższym cenom węgla, będącego głównym paliwem do produkcji ciepła w segmencie. Średnia cena surowca w I kwartale 2015roku była o 8,8 proc. niższa od średniej ceny w analogicznym kwartale roku poprzedniego). Segment uzyskał po I kwartale 2015 roku 688 mln zł przychodów ze sprzedaży, odnotowując wzrost w relacji do ubiegłorocznej ich wartości o 5,7 proc. Wpływ na zwiększenie przychodów ze sprzedaży miał głównie wzrost taryfy na ciepło (wzrost o 6 proc. w sierpniu 2014 roku).
Rekomendacje
Instytucje giełdowe nie doceniały spółki w rekomendacjach w tym roku. Mieliśmy dwie rekomendacje sprzedaj i trzy neutralne:
| Rekomendacje PGNiG w 2015 r. | ||||
|---|---|---|---|---|
| data | cena giełdowa | wycena | kierunek | instytucja |
| 2015-04-22 | 3,67 | - | Neutralnie | Goldman Sachs |
| 2015-03-30 | 5,47 | 5,24 | Trzymaj | DM mBanku |
| 2015-02-24 | 4,62 | 4,8 | Trzymaj | BZ WBK DM |
| 2015-01-15 | 4,32 | 4,09 | Sprzedaj | Wood Company |
| 2015-01-13 | 4,36 | 4,35 | Sprzedaj | BOŚ DM |
źródło: Money.pl
Jacek Frączyk, (ISB News)
Porównaj na wykresach spółki i indeksy src="http://www.money.pl/u/money_chart/graphchart_ns.php?ds=1431068400&de=1431097800&sdx=0&i=&ty=1&ug=1&s%5B0%5D=PGN&colors%5B0%5D=%231f5bac&w=640&h=300&cm=0&lp=1"/>