Krach na akcjach Telekomunikacji Polskiej. Co dalej?

Prawie jedną piątą wartości traciły wczoraj podczas giełdowych notowań akcje Telekomunikacji Polskiej. Na zamknięciu handlu jeden papier kosztował 13,79 złotego. Po raz ostatni inwestorzy płacili tyle za akcje TP SA w ubiegłym roku, i co istotne - właśnie na tym poziomie znajduje się ważne wsparcie, na którym zatrzymywał się kurs akcji po mocniejszych spadkach.

Tak duża wyprzedaż mogła być dla niektórych inwestorów sporym zaskoczeniem, bo firmy z branży telekomunikacyjnej są zwykle traktowane jako tzw. defensywne, czyli takie, które nie poddają się wahaniom koniunktury gospodarczej. Zaskoczeniem tym większym, że ostatnia rekomendacja dla spółki, wydana pod koniec września, przewidywała cenę docelowa na poziomie 19 złotych.

Zobacz, jak w środę rano kształtował się kurs akcji TP SA href="http://www.money.pl/gielda/spolki_gpw/telekomunikacja;polska;sa,TPS,informacje.html">src="http://www.money.pl/u/money_chart/graphchart_ns.php?ds=1350457200&de=1350468000&sdx=0&i=&ty=1&ug=1&s%5B0%5D=TPS&colors%5B0%5D=%231f5bac&w=640&h=350&cm=0&lp=1"/>

Tym razem było jednak inaczej. Inwestorzy zaczęli gwałtownie pozbywać się akcji TP SA tuż po tym, gdy spółka opublikowała bardzo negatywne informacje. Spółka obniżyła prognozy swoich przychodów na ten rok, ale - co zdecydowanie ważniejsze z punktu widzenia inwestorów - zapowiedziała drastyczne obcięcie wypłacanej akcjonariuszom dywidendy.

Kupowali akcje spółki tylko dla dywidendy

TP SA chce, by akcjonariusze z zysków za 2012 roku dostali dywidendę w wysokości 1 złotego na akcję. Jeżeli tak się stanie, będzie to najmniejsza wypłata z zysku od 2005 roku. W ostatnich pięciu latach spółka trzymała się stałej kwoty dywidendy w wysokości 1,50 złotego na akcję, wypłacając w tej formie co roku w sumie ponad 2 miliardy złotych.

Źródło: Money.pl

- _ Można zaryzykować stwierdzenie, że duża część inwestorów kupowała do tej pory akcje TP SA tylko ze względu na stałą dywidendę w wysokości 8-9 procent ceny akcji. Obcięcie jej aż o jedną trzecią oznacza, że opłacalność trzymania papierów spółki znacząco spadnie _ - mówi w rozmowie z Money.pl Leszek Iwaszko, analityk rynku telekomunikacyjnego z Societe Generale.

Podobnego zdania jest Piotr Janik, analityk z KBC Securities. - _ Zaskakujące obcięcie dywidendy o jedną trzecią to fatalna informacja dla inwestorów. W tej sytuacji tak znaczący spadek kursu akcji wcale nie dziwi _ - mówi Piotr Janik.

W kontekście spadku wysokości dywidendy inwestorzy mogą obawiać się jeszcze jednego. Wcale nie jest bowiem powiedziane, że w kolejnych latach ulegnie ona zwiększeniu. Wręcz przeciwnie, nie jest wykluczone, że spółka będzie rekomendować wypłaty z zysków nawet niższe niż 1 złoty na akcję. - _ Nie wiadomo, jak będzie wyglądała sytuacja w 2013 i 2014 roku. Być może dywidenda z TP SA będzie wówczas jeszcze niższa _ - zastanawia się Leszek Iwaszko.

Wojna cenowa pogarsza wyniki TP SA

We wczorajszym komunikacie TP SA podała, że w trzecim kwartale przychody całej Grupy TP spadną o 5,5 procenta do poziomu 3,47 miliarda złotych. Również prognoza całorocznych przychodów pokazuje spadek o 4-5 procent, zarówno w segmencie telefonii komórkowej, jak i stacjonarnej.

Analitycy upatrują powodów tej sytuacji w wojnie cenowej, która ma miejsce między operatorami, przede wszystkim sieci komórkowych. W drugim kwartale firmy wprowadziły wiele ofert z nielimitowanymi rozmowami i wiadomościami sms, co znacząco przekłada się na wyniki w przeliczeniu na jednego klienta. - _ Im dłużej ta wojna będzie miała miejsce, tym bardziej będzie to widoczne w wynikach spółki, a akcjonariusze będą musieli się liczyć z mniejszymi środkami do podziału _ - zauważa Waldemar Stachowiak, analityk z Ipopema Securities.

Inwestorzy mogli też poczuć się negatywnie zaskoczeni informacją o tym, że TP SA zdecydowała się na zakończenie programu skupu akcji własnych. Pozostałe po zakończeniu tego skupu środki w wysokości 400 milionów złotych mają być przeznaczone na nowe inwestycje spółki, w tym przede wszystkim udział w przetargach na częstotliwości w technologii 4G.

Co dalej z kursem akcji TP SA? Czytaj na drugiej stronie

Co dalej z kursem akcji TP SAMocny spadek kursu akcji TP SA pokazał, że również większość rekomendacji wydanych w ostatnich miesiącach przez analityków okazała się nietrafiona. Obecny kurs akcji jest znacznie niższy od cen docelowych, które w tym roku obstawiały biura maklerskie. Według ostatniej z rekomendacji wydanej przez Erste Securities cena docelowa TP SA miała sięgnąć 19 zł, czyli około 40 procent więcej od obecnego kursu.

Źródło: Money.pl

Jeżeli założymy, że inwestorzy kupowali akcje TP SA głównie ze względu na dywidendę to łatwo zrozumieć tak dużą wyprzedaż akcji i jednocześnie spadek kursu. Dywidenda w wysokości 1,50 złotego na akcję dawała im 8-9 procent tzw. stopy dywidendy. Tymczasem obniżenie jej do 1 złotego, daje znacznie niższą stopę dywidendy, bo na poziomie tylko 6 procent. Spadek kursu do około 13 złotych spowodował tym samym, że stopa dywidendy przy wypłacie na poziomie 1 złotego na akcję przekroczy 7 procent. I na razie trudno spodziewać się, by kurs miał zacząć iść w górę.

- _ W najbliższym czasie nie widzę szans na odbicie _ - mówi Waldemar Stachowiak. - _ Napływ negatywnych informacji był zbyt duży i trudno oczekiwać, by teraz coś miało te kiepskie nastroje wyraźnie poprawić _ - uważa analityk.

Dlatego inwestorzy, którzy w prawie 20-procentowym spadku kursu akcji TP SA upatrują szansy na szybki zysk, powinni zachować sporą ostrożność. Spółka nie ma bowiem charakteru spekulacyjnego i raczej nie należy oczekiwać szybkiego odbicia jej notowań. Bez napływu zaskakujących, bardzo pozytywnych informacji kurs powinien się raczej stabilizować.

Odwiedź fanpage autora na Facebooku i podyskutuj o temacie.