Rada Polityki Pieniężnej (RPP) pozostawi stopy procentowe na dotychczasowym poziomie ze stopą referencyjną Narodowego Banku Polskiego na poziomie 1,5% w całym 2017 roku, uważa główny ekonomista Banku Ochrony Środowiska (BOŚ) Łukasz Tarnawa.
"W całym 2017 r. oczekujemy stabilizacji stóp procentowych NBP na bieżącym poziomie, w tym głównej stopy referencyjnej na poziomie 1,5% r/r." - prognozuje Tarnawa.
"Inaczej, niż w latach minionych, oczekiwany silny skokowy wzrost inflacji CPI nie poskutkuje w naszej ocenie podwyżką stóp procentowych. W ostatnich kwartałach dużo istotniejszy dla RPP jest bowiem poziom - wciąż bardzo niski - inflacji niż jej zmiany. Powrót inflacji CPI do wyraźnie dodatniego poziomu będzie raczej potwierdzeniem słuszności decyzji Rady o utrzymaniu stabilnych stóp procentowych w trakcie 2016 r. (braku obniżek) pomimo głęboko ujemnego wskaźnika inflacji w l. 2015-2016" - dodaje ekonomista.
Według niego, istotne znaczenie dla ostrożności RPP w kontekście zacieśnienia polityki pieniężnej będzie miała sytuacja globalna - utrzymanie bardzo luźnej polityki pieniężnej (w szczególności Europejskiego Banku Centralnego), jak również utrzymujący się czynnik ryzyka dla sytuacji gospodarczej oraz rynkowej na świecie procesu wychodzenia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej.
"Materializujący się scenariusz skokowego wzrostu inflacji CPI sprawia, że temat obniżek stóp procentowych mógłby powrócić jedynie w sytuacji dużo silniejszego i trwałego spowolnienia gospodarczego. Jednocześnie, przy założeniu naszego scenariusza bazowego sytuacji w gospodarce globalnej, krajowej sferze realnej i krajowej inflacji uważamy, że wzrost inflacji CPI do 1,5% r/r, tj. obecnego poziomu stopy referencyjnej NBP przełoży się na wzrost oczekiwań rynkowych na zacieśnienie polityki pieniężnej" - podkreśla główny ekonomista BOŚ Banku.
Jego zdaniem, w kontekście bilansu ryzyka RPP będzie bardzo ostrożna w procesie zaostrzania polityki pieniężnej i z tego względu oczekuje stabilizacji stóp procentowych. "Jeżeli jednak zmaterializuje się nasz scenariusz wzrostu inflacji CPI do poziomu 1,5% r/r, co będzie implikowało spadek realnej stopy procentowej do 0% oraz wzrost PKB faktycznie przyspieszy w kierunku 3,5% r/r, pod koniec 2017 r. rozpoczną się spekulacje dot. terminu podwyżki stóp procentowych NBP" - podsumowuje Tarnawa.
