Analitycy Domu Maklerskiego Vestor podnieśli rekomendację dla PKP Cargo do "neutralnie" z "redukuj" i obniżyli cenę docelową akcji do 36 zł z 37 zł, wynika z raportu datowanego na 28 czerwca.
Rekomendacja została wydana przy cenie 33 zł, zaś w środę na otwarciu kurs wynosił 33,1 zł.
"Po kolejnym spadku PKP Cargo o 25% od momentu wydania naszej ostatniej rekomendacji uważamy, że ryzyka dla akcji spółki są bardziej zbalansowane. Z jednej strony wskazywane przez nas ryzyko dalszego spadku udziałów w rynku materializuje się, czego objawem jest spadek udziału wg pracy przewozowej do 49% w kwietniu, co spowodowało 10% spadek pracy przewozowej w ujęciu rocznym i zmusiło nas do obcięcia prognozy EBITDA i zysku netto na 2016 r. odpowiednio o 7% i 84% do 572 mln zł i 11 mln zł. Z drugiej strony, widzimy szansę na poprawę wyników PKPC po bardzo słabym 2016 r. z uwagi na 1) deklaracje rządu dotyczącą zacieśniania współpracy miedzy spółkami Skarbu Państwa oraz 2) pierwsze sygnały dotyczące podwyżki cen przewozów. Stąd oczekujemy wzrostu pracy przewozowej PKP Cargo w 2017 r. o 2.8% r/r przy stawkach przewozowych wyższych o 2% r/r, co powinno się przełożyć na 22% r/r wzrost EBITDA do 698 mln zł. Na naszych prognozach PKP Cargo wyceniane jest na mnożniku EV/EBITDA 4.3x na 2016 r. i 3.4x na 2017 r., co
wydaje się atrakcyjnym poziomem. Niemniej jednak zwracamy uwagę na wysokie mnożniki P/E - 130.7x na 2016 r. i 17.3x na 2017 r., które nie mogą być według nas ignorowane z uwagi chociażby na wysokie nakłady inwestycyjne jakie ponosi PKPC. Stąd po 50% spadku kursu akcji od pierwszej rekomendacji redukuj oraz z uwagi na wyłaniające się szanse na poprawę wyników PKPC w przyszłości podnosimy naszą rekomendację dla akcji PKP Cargo do neutralnie nieznacznie obniżając cenę docelową do 36 zł (z wcześniejszych 37 zł) " - czytamy w raporcie.
Analitycy DM Vestor prognozują, że znormalizowany zysk netto spółki wyniesie 11 mln zł w tym roku przy 4 597 mln zł przychodów.
