W lutym 2025 roku aktywność gospodarcza w strefie euro wzrosła nieznacznie, co było głównie zasługą sektora usług. Indeks HCOB Flash Eurozone Services PMI Business Activity spadł z 51,3 w styczniu do 50,7, osiągając najniższy poziom od trzech miesięcy. Wzrost w tym sektorze trwał jednak trzeci miesiąc z rzędu.
Z kolei sektor produkcyjny ponownie odnotowywał spadek produkcji, choć tempo tego spadku było najsłabsze od maja 2024 roku. Indeks Manufacturing PMI Output osiągnął ostatecznie poziom 48,7.
Niemcy ze wzrostem, Francja z dramatycznym spadkiem
Te statystyczne dane nie oddają jednak idealnie sytuacji w Europie. Powód jest prosty. Różnice między krajami strefy euro były wyraźne. Niemcy odnotowały przyspieszenie wzrostu aktywności gospodarczej do najwyższego poziomu od dziewięciu miesięcy, podczas gdy Francja doświadczyła znaczącego spadku, najsilniejszego od niemal półtora roku. Pozostała część strefy euro wykazała solidny wzrost produkcji. Spadek nowych zamówień trwał dziewiąty miesiąc z rzędu, choć w lutym był nieco szybszy niż w styczniu, obejmując zarówno usługi, jak i produkcję.
Presja cenowa i zatrudnienie
Koszty w strefie euro wzrosły w lutym 2025 roku w najszybszym tempie od kwietnia 2023 roku - głównie za sprawą sektora usług, gdzie inflacja pozostała na wysokim poziomie. W sektorze produkcyjnym ceny zakupu rosły drugi miesiąc z rzędu, osiągając najszybsze tempo od sześciu miesięcy, choć nadal umiarkowane. W efekcie inflacja cen sprzedaży przyspieszyła do najwyższego poziomu od dziesięciu miesięcy, z wyraźnym wzrostem w usługach i nieznacznym spadkiem w produkcji.
Zatrudnienie w strefie euro zmniejszało się w lutym szybszym tempem niż w styczniu. Luty był jednocześnie siódmym z rzędu miesiącem spadku. W sektorze produkcyjnym redukcja etatów była najsilniejsza od czterech i pół roku, podczas gdy usługi odnotowały lekki wzrost liczby pracowników. I tu poraz kolejny ujawniła się niejednolitość europejskiego rynku. Niemcy i Francja zgłosiły spadek zatrudnienia, z większym tempem we Francji, natomiast reszta strefy euro odnotowała najszybszy wzrost zatrudnienia od pięciu miesięcy.
Oczekiwania firm wobec przyszłej aktywności gospodarczej osłabły w lutym do najniższego poziomu od trzech miesięcy, pozostając poniżej średniej. Zarówno w sektorze usług, jak i produkcji nastroje się pogorszyły. W Niemczech optymizm spadł poniżej średniej, we Francji przewaga optymistów nad pesymistami była minimalna, a reszta strefy euro zachowała silną wiarę w przyszłość.
Dane zmuszą do ruchu EBC?
Dr Cyrus de la Rubia, główny ekonomista w Hamburg Commercial Bank, zauważył, że "na dwa tygodnie przed posiedzeniem EBC front cenowy przynosi złe wieści. Indeksy cen PMI dla sektora usług wzrosły lub utrzymały się na wysokim poziomie. Można interpretować wypowiedzi prezydenta EBC tak, że inflację pokona się dopiero, gdy usługi będą pod kontrolą, a PMI pokazuje, że tak nie jest, między innymi z powodu ponadprzeciętnych porozumień płacowych."
Niemcy, będące największą gospodarką strefy euro, wyróżniają się na tle regionu dzięki stabilnemu wzrostowi aktywności gospodarczej w lutym 2025 roku. Kraj ten odnotował poprawę w sektorze usług i łagodniejszy spadek w produkcji, co kontrastuje z trudnościami Francji. Nadchodzące wybory federalne mogą dodatkowo wpłynąć na przyszłe oczekiwania i stabilność gospodarczą Niemiec.
