PZU, PKO BP, Pekao, Cyfrowy Polsat a nawet miasto Kraków - to mogą być ofiary cięcia ratingu dla Polski przez agencję Standard and Poor's. Były prezes PZU wskazuje, że obniżenie ratingu kraju niedługo wpłynie na podobne oceny firm, a to zwiększy koszty ich finansowania.
"Niestety obniżenie ratingu Polski spowoduje (prawie) automatyczne obniżenie ratingu polskich firm a wiec większe koszty finansowania w euro i dolarze", napisał w niedzielę rano na swoim Twitterze były prezes PZU, Andrzej Klesyk.
Agencja ratingowa Standard & Poors Ratings Services w ostatni piątek obniżyła rating kredytowy papierów rządowych Polski w walucie obcej do 'BBB+' z 'A-' z perspektywą negatywną. Poprzedni rating nie dość, że był wyższy, to jeszcze miał wystawioną pozytywną perspektywę.
Ratingi S&P z zasady opierają się na ocenie działań, które już miały miejsce. W przypadku ratingu z ubiegłego piątku, obniżającego wiarygodność Polski przyczynami były głównie zmiany polityczne, m.in. zmiany w Trybunale Konstytucyjnym i zmiany legislacyjne, a nie zmiany, które mogą od razu wpłynąć na obniżenie wypłacalności kraju.
Jakie by jednak nie były przyczyny decyzji S&P, niższe wskazania na poziomie BBB+, mimo nawet niepotwierdzenia obniżki przez inne światowe agencje, spowodowały wyprzedaż polskich obligacji. Rentowność rządowych papierów wzrosła z 2,93 proc. w czwartek do aż 3,21 proc. w poniedziałek, czyli o 0,28 punktu procentowego.
Oznacza to, że dług Polski będzie już niedługo bardziej kosztowny w obsłudze, o czym zapewne Ministerstwo Finansów przekona się na najbliższym przetargu obligacji 28 stycznia.
Rating zatrząsnął dzisiaj również warszawską giełdą - jego efektem był ponad trzyprocentowy spadek indeksu WIG20, podczas gdy większość rynków zagranicznych zachowywała się dość stabilnie.
Charakterystyczne, że dużo większe niż zmiana WIG20 spadki dotknęły akcje tych z dużych spółek, które były wcześniej oceniane przez agencję S&P. PKO BP stracił 5,6 proc., Pekao 3,3 proc., PZU też 3,3 proc. i mBank 4,2 proc. Nieco lepiej zachowywały się inne podmioty obserwowane przez S&P: Cyfrowy Polsat spadł „tylko” o 1,5 proc., Ciech o 0,5 proc., a Cognor o 1,5 proc.
Notowania akcji PZU, Pekao, PKO BP, mBanku i Cyfrowego Polsatu src="http://www.money.pl/u/money_chart/graphchart_ns.php?ds=1452812400&de=1453133400&sdx=0&i=&ty=1&ug=1&s%5B0%5D=PZU&colors%5B0%5D=%230082ff&s%5B1%5D=PKO&colors%5B1%5D=%23e823ef&s%5B2%5D=PEO&colors%5B2%5D=%23ef2361&s%5B3%5D=CPS&colors%5B3%5D=%234dadff&s%5B4%5D=MBK&colors%5B4%5D=%2381faff&w=605&h=284&cm=1&lp=1"/>
Ratingi dla Polski wydane przez S&P od 2014 roku | |||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|
data | instytucja | dla kogo | rating | opis | perspektywa | poprzedni rating | perspektywa poprz. |
Źródło: money.pl | |||||||
2013-11-01 | S&P | PZU | A | dług długoterminowy w obcej walucie | negatywna | ||
2014-03-26 | S&P | PZU | A | dług długoterminowy w obcej walucie | stabilna | ||
2014-02-27 | S&P | Polska | A- | dług długoterminowy w obcej walucie | stabilna | ||
2014-04-30 | S&P | Cyfrowy Polsat | BB | dług długoterminowy w złotym | stabilna | ||
2014-05-01 | S&P | Kraków | A- | dług długoterminowy w obcej walucie | stabilna | ||
2014-06-05 | S&P | NWR | CC | dług długoterminowy w obcej walucie | negatywna | ||
2014-06-20 | S&P | PZU | A- | planowane obligacje PZU Finance AB | stabilna | ||
2014-07-28 | S&P | Empik Media & Fashion | BB | planowane obligacje EM&F Financing AB w USA | stabilna | ||
2014-08-01 | S&P | NWR | SD (częściowa niewypłacalność) | zabezpieczone obligacje | |||
2014-08-08 | S&P | Polska | A- | dług długoterminowy w obcej walucie | stabilna | ||
2014-09-17 | S&P | Synthos | BB | dług długoterminowy w obcej walucie | stabilna | ||
2014-10-29 | S&P | Kompania Węglowa | B+ | wstępny rating | stabilna | ||
2014-07-28 | S&P | Empik Media & Fashion | wstrzymany | zawieszenie emisji obligacji | |||
2015-02-06 | S&P | Polska | A- | dług długoterminowy w obcej walucie | pozytywna | ||
2015-03-23 | S&P | TVN | B+ | długoterminowy rating korporacyjny | pozytywna | ||
2015-05-04 | S&P | Cyfrowy Polsat | BB | długoterminowy rating korporacyjny | pozytywna | ||
2015-06-10 | S&P | mBank | BBB | dług długoterminowy w obcej walucie mFinance France | stabilna | BBB+ | |
2015-06-18 | S&P | PKOBP | BBB+ | dług długoterminowy w obcej walucie | stabilna | A- | |
2015-07-01 | S&P | Pekao | BBB+ | dług długoterminowy w obcej walucie | negatywna | BBB+ | stabilna |
2015-08-07 | S&P | Polska | A- | dług długoterminowy w obcej walucie | pozytywna | ||
2015-09-28 | S&P | Cyfrowy Polsat | BB+ | długoterminowy rating korporacyjny | stabilna | BB | |
2015-10-12 | S&P | PZU | A- | planowane obligacje niezabezpieczone PZU Finance AB | |||
2015-11-25 | S&P | Ciech | BB- | dług długoterminowy w obcej walucie Ciech Group Financing AB | stabilna | B+ | |
2015-12-04 | S&P | Cognor | CC | długoterminowy rating korporacyjny | stabilna | CCC+ | |
2016-01-15 | S&P | Polska | BBB+ | dług długoterminowy w obcej walucie | negatywna | A- | pozytywna |
Jak wskazuje Andrzej Klesyk na Twitterze, zmiana ratingu dla kraju najprawdopodobniej skutkować będzie gorszymi wskazaniami dla polskich spółek, które emitują obligacje za granicą.
Podobnie było np. z ratingiem Comerzbanku, który wpłynął w czerwcu ubiegłego roku na ocenę mBanku. Standard and Poor's obniżył wtedy ocenę długoterminową długu mBanku do BBB z BBB+. Decyzja o zmianie ratingu był wyłącznie wynikiem obniżki ratingu Commerzbanku - strategicznego akcjonariusza mBanku - do BBB+ z A-.
Dodatkowo zmiany w dół ratingów dla instytucji finansowych są tym bardziej prawdopodobne, że już w lipcu S&P zapowiadała, że może pojedynczo obniżać ratingi polskich, czeskich i słoweńskich banków w związku z możliwym obniżeniem prawdopodobieństwa interwencji ze strony państwa przez wdrożenie dyrektywy ws. restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji banków (BRRD). Czynnikiem podnoszącym rating była możliwość nadzwyczajnego wsparcia ze strony rządu, co dyrektywa usuwa.
Ratingi Standard & Poors działa na giełdy. 5 października ubiegłego roku akcje w Hiszpanii wzrosły średnio o 3 procent. Przyczyną był raport S&P. Amerykańska agencja ratingowa podniosła ocenę zdolności kredytowej Hiszpanii z poziomu BBB na poziom BBB+.
Jak widać po warszawskiej i madryckiej giełdzie trzyprocentowe ruchy na zmianę ratingu S&P o jeden poziom są normą. W naszym przypadku był to jednak niestety ruch w dół.