Projekcja NBP. Wzrost PKB w 2015 roku wyniesie 3,4 proc.

Wzrost PKB przyspieszy do 3,4 proc. w tym i spowolni do 3,3 proc. w przyszłym roku, wynika z centralnej ścieżki projekcji inflacyjnej Narodowego Banku Polskiego (NBP), opublikowanej w _ Raporcie o inflacji _.

W listopadowym raporcie NBP spodziewał się, że wzrost gospodarczy Polski wyniesie w tym roku 3,3 proc. i 3,0 proc. w 2016 r.

_ Inflacja CPI pozostanie w krótkim horyzoncie projekcji ujemna. Spadek cen w dużym stopniu wynika z wpływu czynników o charakterze podażowym – silnego obniżenia się cen ropy naftowej oraz wysokiej podaży produktów rolnych. Dodatkowo jednak w kierunku niskiej inflacji oddziałuje niska presja popytowa oraz niska presja kosztowa, odzwierciedlona w spadku cen importu oraz krajowych cen producenta (PPI) _ - napisano w projekcji.

Autorzy raportu informują, że istotnym źródłem niepewności dla projekcji jest także możliwość szybszego niż w scenariuszu bazowym wzrostu popytu krajowego, w szczególności w krótkim horyzoncie.

_ W horyzoncie projekcji wpływ tych czynników na stopę inflacji będzie stopniowo wygasał, pozostanie ona jednak do końca 2017 r. wyraźnie poniżej celu inflacyjnego NBP _ - dodano.

W dokumencie zaznaczono, że inflacja bazowa w całym horyzoncie projekcji będzie kształtować się na niskim poziomie, nie przekraczającym (poza ostatnim kwartałem projekcji) 1,0 proc. rdr, do czego przyczynią się zarówno czynniki krajowe jak i zewnętrzne.

_ Barierą dla szybszego wzrostu cen jest niska presja popytowa w gospodarce, co odzwierciedla ujemna, choć stopniowo domykająca się w horyzoncie projekcji, luka popytowa _ - napisano.

Autorzy projekcji wskazują, że utrzymywaniu się inflacji bazowej na obniżonym poziomie sprzyja także niska presja kosztowa, na co wskazują spadające od ponad roku ceny importu, jak i utrzymująca się od dwóch lat ujemna dynamika indeksu cen produkcji sprzedanej przemysłu.

_ W horyzoncie projekcji oczekiwany jest jedynie umiarkowany wzrost presji kosztowej w polskiej gospodarce. Na umiarkowanym poziomie pozostanie także dynamika jednostkowych kosztów pracy _ - napisano.

_ Ponadto oczekuje się, że pozytywny wpływ na koszty przedsiębiorstw (w tym zwłaszcza firm transportowych)
będzie miał obserwowany obecnie spadek cen surowców energetycznych na rynkach światowych _ - dodano.

Dodatkowo ważnym czynnikiem ograniczającym krajowy wzrost cen jest niska inflacja za granicą, w szczególności w strefie euro.

_ Biorąc pod uwagę, że Polska jest małą gospodarką otwartą, niska dynamika cen dóbr podlegających wymianie handlowej w krajach będących głównymi partnerami handlowymi Polski, powinna skutecznie ograniczać wzrost cen w tych grupach produktów nawet pomimo domykającej się krajowej luki popytowej _ - napisano.

Eksperci z NBP wskazują, że na ujemną inflację CPI w 2015 r. składa się także spadek cen żywności.

_ Spadek ten jest wypadkową słabszej koniunktury oraz zwiększonej podaży surowców rolnych. Na rynku owoców, warzyw, mięs, ryb, mleka i nabiału występuje obecnie nadpodaż związana w dużej mierze z wprowadzeniem przez Rosję embarga na import surowców z tych grup _ - napisano.

_ Dodatkowo, po wyjątkowo krótkiej i ciepłej zimie, zbiory owoców i warzyw w Polsce i południowej Europie były wyjątkowo wysokie _ - dodano.

W dłuższym horyzoncie projekcji, przy założeniu wygasania dodatnich szoków podażowych inflacja cen żywności stopniowo zacznie rosnąć.

_ Wzrost ten będzie jednak ograniczać niska presja popytowa na rynku krajowym oraz umiarkowany wzrost cen surowców rolnych na rynkach światowych _ - napisano.

Z projekcji wynika, że w 2015 r. największy wpływ na utrzymywanie się dynamiki inflacji CPI poniżej zera będą miały ceny nośników energii, w szczególności prognozowane obniżające się ceny paliw.

_ Są one efektem bardzo silnego spadku cen ropy naftowej obserwowanego od IV kw. 2014 r. Dodatkowo zatwierdzone 17 grudnia 2014 r. przez URE nowe taryfy na dystrybucję i sprzedaż gazu ziemnego, mimo wcześniejszych oczekiwań co do ich wzrostu, pozostały na niezmienionym poziomie _ - napisano.

_ W latach 2016-2017 inflacja cen energii wzrośnie, jednak kształtować się będzie na niskim poziomie, istotnie poniżej wieloletniej średniej. W kierunku jej ograniczenia oddziaływać będą zarówno krajowe ceny gazu ziemnego jak i ceny energii elektrycznej dla gospodarstw domowych, które dostosowują się z opóźnieniem do niskich cen surowców energetycznych na rynkach światowych _ - dodano.

_ Od publikacji projekcji listopadowej, GUS opublikował szacunek PKB za III kw. 2014 r. oraz cały 2014 r., sporządzony po raz pierwszy zgodnie z nowym standardem metodycznym Europejskiego Systemu Rachunków Narodowych i Regionalnych w Unii Europejskiej (ESA 2010). GUS dokonał również innych zmian metodycznych, w tym uwzględnił w rachunku PKB wartość produkcji z tytułu działalności nielegalnej. Szacunek GUS okazał się nieco wyższy od oczekiwań z projekcji listopadowej, co w części wynikać może z wprowadzonych zmian metodologicznych _ - czytamy w raporcie.

Poniżej przedstawiono składowe PKB wg centralnej ścieżki projekcji.

NBP podkreślił, że szacunki GUS przyczyniły się do podwyższenia dynamiki PKB w krótszym horyzoncie bieżącej projekcji. Wskazały one także na nieco inną niż zakładano w projekcji listopadowej strukturę wzrostu w 2014 r.: z wyższą dynamiką popytu krajowego oraz niższym wkładem eksportu netto. Stanowiło to przesłankę dalszej korekty w 2015 r. w górę konsumpcji prywatnej i inwestycji oraz w dół eksportu netto.

_ W 2016 r. bezpośrednie efekty niższych cen surowców energetycznych, wyższych od oczekiwań szacunków PKB i zatrudnienia w 2014 r. wygasają - w rezultacie, w tym horyzoncie dynamika PKB nie różni się od poprzedniej projekcji. Wskutek niższej inflacji, w dłuższym horyzoncie ścieżka konsumpcji i inwestycji nadal kształtuje się powyżej oczekiwań z poprzedniej projekcji. Wpływ wyższego niż w poprzedniej projekcji wzrostu popytu krajowego w 2016 r. kompensuje natomiast niższy wkład eksportu netto _ - czytamy dalej w raporcie.