Mimo dobrych danych gospodarczych największe spółki notowane na warszawskiej giełdzie notują gorsze wyniki niż rok temu. Wartość rynkowa spółek z WIG20 w ciągu roku spadła o około 40 mld zł. Najgorzej wypadły energetyka i banki. Najwięcej w pierwszym półroczu zarobił PKN Orlen, z bardzo dobrej strony pokazał się Cyfrowy Polsat, który odnotował największą dynamikę wzrostu zysku. Najwyższe zyski przyniósł akcjonariuszom PGNiG.
Polska gospodarka jest jedną z najszybciej rozwijających się w Europie. Tak mówią statystyki - według danych GUS w drugim kwartale PKB rósł w tempie 3,3 proc. Tymczasem nastroje społeczne zupełnie nie odzwierciedlają tych liczb. Również kluczowe firmy nie mają wielu powodów do radości.
Łączne zyski dwudziestu największych spółek notowanych na GPW były w pierwszym półroczu niższe o 2 proc. niż w analogicznym okresie 2014 roku. Pogorszeniu uległy wyniki 13 z 20 podmiotów, w tym kilka zarobiło nawet o jedną trzecią mniej.
| Łączne przychody i zyski spółek z WIG20 oraz notowania indeksu | |||
|---|---|---|---|
| wskaźnik | I połowa 2015 | I połowa 2014 | Zmiana procentowa |
| przychody (w mln zł) | 165 183 | 164 529 | 0,4% |
| zyski netto (w mln zł) | 9 442 | 9 618 | -1,8% |
| kurs indeksu WIG20 (na dzień 31 sierpnia 2015/2014) | 2 163 | 2 416 | -10,5% |
źródło: money.pl
Spółki z WIG20 zarobiły łącznie w pierwszych sześciu miesiącach 2015 roku 9,4 mld zł. Choć to całkiem spora kwota, to jednak o blisko 200 mln zł niższa niż przed rokiem. Co ciekawe, zyski spadły mimo wzrostu przychodów ze sprzedaży do 165 mld zł. To mniej więcej tyle, ile wynoszą wszystkie wpływy budżetowe państwa od stycznia do czerwca.
Giełdowy indeks WIG20, grupujący największe spółki z GPW, w ciągu roku stracił na wartości ponad 10 proc. Tym samym wartość rynkowa blue chipów (największych spółek) spadła o około 40 mld zł.
Notowania WIG20 na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy
Kłopoty spółek z branży energetycznej
Ogólny obraz półrocza byłby dużo lepszy, gdyby nie gigantyczna strata ponad 5 mld zł, którą zanotowała Polska Grupa Energetyczna. Wszystkie pozostałe spółki z WIG20 skończyły półrocze na plusie. Wynik zaskakuje tym bardziej, że przed rokiem to właśnie PGE miało największe zyski. Wszystko przez ogromny odpis wartości majątku spółki, która musiała spisać na straty prawie 9 mld zł.
Także pozostałe koncerny energetyczne nie mają za sobą najlepszego czasu. Tauron, Energa i Enea zarobiły mniej o odpowiednio 2 proc., 12 proc. i 33 proc. Również perspektywy nie są zbyt optymistyczne. Branża może ucierpieć w konsekwencji planowanej konsolidacji z nierentownymi kopalniami, na którą nalega rząd.
Oprócz spółek energetycznych, ważnym graczem dla gospodarki i drugą największą spółką pod względem kapitalizacji jest PGNiG. Grupa, której wartość jest szacowana na 40 mld zł, wypracowała 1,8 mld zł zysku, o 23 proc. więcej niż rok temu. Dobry wynik udało się osiągnąć mimo spadających cen surowców. Spółka sukces tłumaczy m.in. wdrożeniem nowej strategii.
| Wyniki spółek z WIG20 w porównaniu z ich osiągnięciami sprzed roku (dane w milionach złotych) | |||
|---|---|---|---|
| Spółka | Zmiana zysku | Zysk netto w I półroczu 2015 | Zysk netto w I półroczu 2014 |
| PGE | - | -5 055 | 2498 |
| LPP | -36% | 99 | 154 |
| ENEA | -33% | 416 | 624 |
| ASSECO POLAND | -25% | 138 | 183 |
| PZU | -23% | 1321 | 1 720 |
| ORANGE POLSKA | -19% | 297 | 365 |
| PKO BP | -19% | 1349 | 1 657 |
| BOGDANKA | -17% | 75 | 91 |
| ENERGA | -12% | 530 | 603 |
| PEKAO | -6% | 1243 | 1319 |
| MBANK | -4% | 601 | 629 |
| EUROCASH | -4% | 49 | 51 |
| TAURON POLSKA ENERGIA | -2% | 720 | 733 |
| *KGHM POLSKA MIEDZ * | 8% | 1194 | 1101 |
| ALIOR BANK | 18% | 179 | 152 |
| PGNIG | 23% | 1 865 | 1 520 |
| SYNTHOS | 46% | 246 | 168 |
| BZ WBK | 65% | 1577 | 953 |
| CYFROWY POLSAT | 106% | 475 | 230 |
| PKN ORLEN | - | 2123 | -5133 |
źródło: money.pl
Mimo 100 mln zł zysku LPP (właściciel m.in. Reserved i Cropp) zarząd nie ma się czym chwalić. To bowiem o blisko jedną trzecią mniej niż po pierwszym półroczu 2014. W dużej mierze przez niepewną sytuację w Rosji i na Ukrainie.
Z kolei największy progres w stosunku do pierwszego półrocza 2014 widać w poczynaniach PKN Orlen. Ponad 5 mln zł straty spółka zamieniła w 2,1 mln zł czystego zysku. Złożyła się na to największa ze wszystkich sprzedaż na poziomie 44,7 mld zł. Orlen korzysta na taniejącej ropie i wyższych marżach rafineryjnych.
Cyfrowy Polsat zarobił niewiele ponad jedną piątą tego co Orlen. Jednak pod względem dynamiki wzrostu wyniku netto spółka Zygmunta Solorza-Żaka nie ma sobie równych na polskiej giełdzie. Jedna z największych grup mediowych w kraju podwoiła zysk sprzed roku, czemu sprzyjało włączenie do grupy aktywów telefonii komórkowej Polkomtel. To pokazuje, że strategia obrana przez z jednego z najbogatszych Polaków przynosi efekt.
#
Sektor finansowy dominuje, ale jest pod silną presją
20 największych spółek na GPW jest wartych razem 360 mld zł. Prawie połowa tego przypada na banki oraz Grupę PZU. Wyceniany na 37 mld zł ubezpieczyciel zarobił w pierwszym półroczu blisko 400 mln zł mniej niż rok wcześniej. Trudny był dla niego szczególnie okres od kwietnia do czerwca, kiedy zyski spadły o 60 proc. - dużo mocniej niż oczekiwali tego analitycy rynkowi. W drugim kwartale ubezpieczyciel musiał wypłacić prawie 3 miliardy złotych odszkodowań.
Największa pod względem kapitalizacji jest grupa Pekao (42 mld zł), choć w ciągu kwartału straciła na wartości około 8 mld zł. Od początku roku cały sektor bankowy jest pod presją. W parlamencie trwają prace nad ustawą, która ma obciążyć banki kosztami przewalutowania kredytów we frankach. Poza tym jest coraz bardziej prawdopodobne, że od przyszłego roku wejdzie podatek bankowy.
| Wyniki banków notowanych w indeksie WIG20 (w milionach złotych) | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Spółka | Kapitalizacja | Zmiana kapitalizacji od początku roku | Zysk netto 2015 | zysk netto 2014 | Przychody z odsetek i prowizji 2015 | Przychody z odsetek i prowizji 2014 |
| ALIOR BANK | 6 383 | 12,60% | 179 | 152 | 1 266 | 1 099 |
| BZ WBK | 30 068 | -19,20% | 1 577 | 953 | 3 989 | 3 549 |
| MBANK | 15 413 | -26,71% | 601 | 629 | 2 480 | 2 666 |
| PEKAO | 42 245 | -4,68% | 1 243 | 1 319 | 3 920 | 4 450 |
| PKO BP | 37 175 | -16,83% | 1 349 | 1 657 | 6 614 | 7 287 |
Źródło: money.pl
Kapitalizacja banków maleje, bo inwestorzy wyprzedają ich akcje. Najmocniej oberwało się mBankowi, którego kurs giełdowy od początku roku spadł z 500 zł do blisko 350 zł. W takiej samej skali jak mBanku zostały przecenione papiery KGHM-u. Kombinat traci na pogłębiającym się spowolnieniu gospodarczym w Chinach, które przekłada się na spadek cen miedzi. KGHM jest ósmym największym producentem surowca na świecie. W pierwszym półroczu wydobył go 500 tys. ton. Zarobił na tym 1,19 mld zł.
Blisko jedną trzecią oszczędności stracili w ciągu 12 miesięcy posiadacze akcji Orange Polska. Nie po ich myśli wypadły wyniki telekomunikacyjnej spółki, która zarobiła 20-proc. mniej niż przed rokiem.
| Notowania akcji spółek zgrupowanych w indeksie WIG20 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Spółka | Kurs | Zmiana kursu od początku 2015 roku | zmiana kursu w ciągu 12 miesięcy | Kapitalizacja (mld zł) |
| BOGDANKA | 46,75 | -51,53% | -58,17% | 2 |
| KGHM POLSKA MIEDZ | 78,53 | -25,48% | -39,51% | 16 |
| ORANGE POLSKA | 7,1 | -9,58% | -30,01% | 9 |
| TAURON POLSKA ENERGIA | 3,5 | -28,04% | -28,32% | 6 |
| PGE | 15,61 | -17,36% | -25,31% | 29 |
| MBANK | 365 | -26,71% | -22,34% | 15 |
| PKO BP | 29,74 | -16,83% | -21,27% | 37 |
| BZ WBK | 303 | -19,20% | -19,76% | 30 |
| CYFROWY POLSAT | 22,62 | -3,74% | -12,66% | 14 |
| LPP | 7766,94 | 7,36% | -10,82% | 14 |
| SYNTHOS | 3,95 | 1,57% | -8,66% | 5 |
| PEKAO | 160,95 | -4,68% | -6,16% | 42 |
| ENEA | 14,2 | -3,57% | -3,06% | 6 |
| PZU | 430,8 | -11,36% | -2,53% | 37 |
| ENERGA | 19,55 | -9,91% | -2,45% | 8 |
| ALIOR BANK | 87,82 | 12,60% | 15,40% | 6 |
| EUROCASH | 41,6 | 11,80% | 23,90% | 6 |
| ASSECO POLAND | 52,39 | 7,96% | 29,60% | 4 |
| PGNIG | 6,79 | 57,30% | 41,40% | 40 |
| PKN ORLEN | 73,83 | 54,60% | 88,90% | 32 |
źródło: money.pl, kolejność wg zmiany kursu w ciągu 12 miesięcy
Najmniejszy nie oznacza najgorszy
Orange plasuje się w połowie stawki spółek z WIG20 z kapitalizacją na poziomie 9 mld zł. Zdecydowanie najmniejszą wartość ma Bogdanka. Wycena Lubelskiego Węgla spadła od początku roku o połowę do 2 mld zł. Dla porównania wartości Pekao czy PGNiG są 20-krotnie większe. Nie bez powodu inwestorzy wyprzedają akcje kopalni. Taniejący węgiel przełożył się na kilkunastoprocentowy spadek zysków do zaledwie 75 mln zł. Spółka ogranicza więc wydobycie i tnie plany inwestycyjne.
Mniej od Bogdanki zarobił tylko Eurocash. Największa polska grupa zajmująca się hurtową dystrybucją produktów żywnościowych i chemii zanotowała 49 mln zł zysku. Co ciekawe, sprzedaż spółki wcale nie była mała, bo wyniosła prawie 10 mld zł, niewiele mniej niż w KGHM-u. Zyskowność Eurocashu utrzymuje się na stabilnym poziomie - ubiegłoroczny wynik był o 2 mln zł wyższy.
Drugą po Bogdance najmniejszą spółką w WIG20 jest Asseco Poland. W pierwszym półroczu zarobiła o 25 proc. mniej niż przed rokiem. Co więcej, pierwsze trzy miesiące tego roku były najsłabszym okresem pod względem zysków od 2009 roku. Spada zysk największej polskiej firmy informatycznej.
Do kopciuszków wśród blue chipów należy Synthos. Spółka, należąca do trzeciego najbogatszego Polaka Michała Sołowowa, pochwaliła się blisko 50-proc. wzrostem zysków. Na czysto zarobiła 246 mln zł. Zarząd chemicznej spółki nie próżnuje - w tym i następnym roku zamierza przeznaczyć na inwestycje łącznie ponad 1 mld zł.