"Trump podważa wiarygodność USA". Zaufanie do dolara maleje. Co czeka złotego?

W czwartek na rynku walutowym wydarzyło się coś niecodziennego. Złoty w dość nieproporcjonalny sposób umocnił się względem głównych walut. Znacząco zyskał do dolara, mniej względem euro. Amerykańska waluta zanurkowała nad ranem do poziomu 3,84 zł. Kurs euro oscylował wokół wartości 4,15 zł. W ciągu dnia dolar odrobił zaledwie grosz straty (jest wyceniany na 3,85 zł), a unijna waluta niemal trzy (wycena to niemal 4,18 zł).

Co jest powodem tak niecodziennej sytuacji? Według Marka Rogalskiego, eksperta walutowego DM BOŚ, obserwujemy obecnie fundamentalną zmianę w postrzeganiu dolara na światowych rynkach.

Analityk zauważa, że w Deutsche Banku pojawiły się głosy sugerujące, że zachowanie prezydenta Trumpa podważa wiarygodność Stanów Zjednoczonych. Zdaniem Rogalskiego wydarzenia ostatnich dwóch miesięcy, w tym wojna handlowa i osłabienie zaufania wobec NATO, stanowią materiał na książkę.

Dalsza część artykułu pod materiałem wideo

- Pojawiają się głosy, nawet w Deutsche Banku, czyli poważnej instytucji, że skoro Trump się tak zachowuje, podważa wiarygodność USA. I przez to możemy zobaczyć erozję zaufania do dolara.

Zdaniem eksperta w przypadku dolara jedna rzecz zmieniła się w sposób fundamentalny.

Do tej pory było tak, że gdy traciła giełda - dolar zyskiwał. Zyskiwały też frank szwajcarski i jen, czyli waluty tradycyjnie uznawane za bezpieczną przystań dla inwestorów. Tyle że amerykańska giełda właśnie się sypie, a dolar nie zyskuje. Ta zmiana jest fundamentalna. Erozja zaufania do dolara może być trwała - zauważa Rogalski.

Wskazuje, że słabość dolara może być również związana z oczekiwaniami na obniżki stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną. Dane z gospodarki USA pokazują oznaki hamowania, co tradycyjnie skłania Fed do reakcji w postaci obniżek stóp. Rynek obecnie przewiduje trzy obniżki w tym roku - w czerwcu, wrześniu i grudniu.

Zdaniem analityka kluczowym pytaniem pozostaje też to, jak cła wprowadzane przez administrację Trumpa wpłyną na inflację i wzrost gospodarczy. Ekspert zauważa, że taryfy na produkty z różnych krajów, w tym z Unii Europejskiej, dopiero wchodzą w życie, a ich pełen wpływ na gospodarkę nie jest jeszcze znany.

- Istotna jest kwestia, czy inflacja wzrośnie nieznacznie, podczas gdy wzrost gospodarczy na poziomie 3,5 proc. spowolni mocniej - mówi.

Ekspert zwraca również uwagę na przełomowe decyzje Niemiec w kwestii wydatków budżetowych. Kraj, który tradycyjnie kojarzył się z dyscypliną fiskalną i niechęcią do zwiększania długu publicznego, zapowiedział przeznaczenie pół biliona euro na infrastrukturę oraz dodatkowe wielkie pieniądze na zbrojenia. Jeśli dodamy do tego podobne działania innych krajów europejskich, otrzymujemy znaczący impuls gospodarczy w strefie euro, porównywalny do działań podejmowanych wcześniej przez Chiny.

To, co właśnie powiedzieli Niemcy, to jest duży przełom, bo do tej pory kojarzyły się z krajem, który bardzo mocno dba o wydatki, nie chce mieć dużego długu. A tutaj nagle taki pomysł, żeby wydać pół biliona euro na infrastrukturę. I dodatkowe pieniądze na zbrojenia. To są naprawdę spore wydatki, a to przecież tylko same Niemcy. Jeżeli dołożylibyśmy teraz jeszcze inne kraje UE, to możemy mieć efekt sporej stymulacji gospodarczej - tłumaczy Marek Rogalski.

Zdaniem analityka właśnie ta decyzja Niemiec przełożyła się na bardzo silny spadek dolara do złotego.

Analizując sytuację geopolityczną, Rogalski zauważa, że rynek przestał już grać pod scenariusz szybkiego pokoju na Ukrainie. - Jeszcze kilka tygodni temu inwestorzy stosowali prosty, zero-jedynkowy system, stawiając na rychłe zakończenie konfliktu. Obecnie jednak pojawiło się zbyt wiele zmiennych i niepewności co do czasu i warunków potencjalnego porozumienia - podkreśla.

Rynek stwierdził - i pewnie słusznie - że pokój w Ukrainie będzie możliwy. Ale kiedy? Na jakich warunkach? Tu już po prostu nic nie wiadomo - ocenia Rogalski.

Ekspert wskazuje też, że z powodu powyższych okoliczności pary złoty-dolar i złoty-euro mogą się zachowywać inaczej. - Myślę, że jeśli chodzi o parę euro-złoty, to poziom 4,13 zł, który notowaliśmy jeszcze z tydzień temu, można uznać za dołek. Granicę, od której euro będzie się odbijać, pomału wspinać - tłumaczy.

Euro, moim zdaniem, będzie teraz jedną z silniejszych walut na świecie - mówi Marek Rogalski.

Jego zdaniem, jeżeli chodzi o dolara, to kluczowa może być zmiana podejścia inwestorów, A to może mieć poważne konsekwencje.

Nawet taka teza, która może jest tezą bardzo ambitną, że na przykład w ciągu roku para euro-dolar może wzrosnąć z dzisiejszych 1,08 do 1,20 w ciągu roku, albo i szybciej, jest realna. A to w ogóle wywróciłoby cały układ sił na świecie - ocenia nasz rozmówca.

Możliwe, że ten trend dopiero się rozpoczyna, ale w sprzyjających okolicznościach może trwać. - Dolar będzie w defensywie - głównie przez Trumpa. A euro będzie na fali - to może się wydarzyć - przewiduje ekspert.

Wskazuje też konkretną wartość, którą może osiągnąć euro - granicą wydaje się teraz wartość 4,20 zł. - A jeżeli mówimy o powrocie do trendu wzrostowego na parze dolar-złoty, to powrót do poziomu 4,10 czy 4,15 zł, jest dziś naprawdę mało prawdopodobny - ocenia analityk. - Na dziś rosną szanse, że dolar będzie coraz mniej pożądany - mówi nasz rozmówca.

- To wszystko podsumować można w następujący sposób. Obecna sytuacja stanowi rewolucję na rynku walutowym. Euro zyskuje na sile dzięki zwiększonym wydatkom w strefie euro, podczas gdy dolar znajduje się w defensywie z powodu kontrowersyjnych działań administracji Trumpa. Paradoksalnie, plan prezydenta USA dotyczący osłabienia dolara, który początkowo wydawał się mało realny, zaczyna przynosić efekty - podsumowuje Marek Rogalski.

Robert Kędzierski, dziennikarz money.pl